中國證券報

從風險保障到融資活水?保險業雙向賦能助力民營經濟高質量發展

在寧波，出口信用保險幫助小微企業解決“有單不敢接”問題；在深圳，“保險+服務”模式為科創企業提供知識產權風險解決方案；在北京，險資投資的科創基金為科創企業提供資金支持……近年來，保險業從負債、投資兩端雙向發力，持續拓寬金融服務覆蓋面，滿足民營企業多元化的風險保障需求和資金需求，在民營經濟發展過程中發揮了重要作用。

專家認為，支持民營經濟發展，既是推動經濟社會高質量發展的必然要求，也是保險業自身發展的內在需求。保險業要持續推動產品服務創新，應針對民營經濟的特點，提供更具針對性的保險和風險管理方案。

保險業積極創新保險產品，挖掘民營企業及員工的保險保障需求，提供差異化產品服務。比如，中國人壽（601628）推出面向中小微企業客戶的定制化產品“員福?！币馔怆U組合產品等，為企業員工提供風險保障；大地保險的“汽修?！薄把b修保”“舌尖?！钡葘俦ｋU產品，滿足汽車維修行業、裝修類小微企業、餐飲小微企業的特定保險需求；人保財險的出口特定合同信用保險、物流服務出口信用保險、小微企業出口信用保險等產品，為外貿企業保駕護航。

八部門發文多措并舉破解小微企業融資難

金融監管總局網站5月21日消息，金融監管總局、人民銀行、證監會、國家發展改革委、工信部、財政部、稅務總局、市場監管總局近日聯合印發的《支持小微企業融資的若干措施》提出，支持符合條件的小微企業在新三板掛牌，規范成長后到北交所上市；鼓勵銀行統籌運用無還本續貸、展期、調整還款安排等方式，做好小微企業貸款到期接續支持。

《若干措施》著重發揮監管、貨幣、財稅、產業等各項政策合力，從增加融資供給、降低綜合融資成本、提高融資效率、提高支持精準性、落實監管政策、強化風險管理、完善政策保障、做好組織實施等8個方面，提出23項工作措施。

上海金融與發展實驗室首席專家曾剛認為，《若干措施》相關措施落地可以使小微企業融資可得性提高，負擔減輕，利潤空間擴大；資金更快到賬，把握發展機遇。同時，重點領域小微企業將獲得針對性支持，有利于推動產業升級；貸款風險管理優化，也能讓金融機構更敢放貸。

上海加力擴圍實施消費品以舊換新

上海市人民政府網站5月21日消息，上海市人民政府辦公廳日前印發《上海市提振消費專項行動方案》?！斗桨浮诽岢?，加力擴圍實施消費品以舊換新。促進汽車消費，落實好國家汽車報廢更新補貼和上海市汽車置換更新補貼政策。落實國家家電以舊換新補貼政策，新增手機、平板、智能手表（手環）等數碼產品購新補貼，加力支持綠色家電家居家裝消費。

同時，《方案》明確，更好滿足住房消費需求。加快構建房地產發展新模式，建設安全、舒適、綠色、智慧的“好房子”。擴大美麗家園綜合修繕范圍，滾動推進老舊小區更新改造。擴大保障性租賃住房供給，重點向青年群體傾斜。支持居民剛性和改善性住房需求，落實好促進房地產市場平穩健康發展有關稅收政策。擴大住房公積金適用范圍，探索優化住房公積金使用政策，落實上海市靈活就業人員繳存、提取和使用住房公積金的實施辦法。

在新型消費培育行動方面，《方案》提出，培育前沿數字消費。推動人工智能、虛擬現實、大數據等技術在消費領域深化應用。舉辦人工智能領域高規格展、會、賽等活動，打造一批“人工智能+消費”場景。加快完善低空經濟監管體系，持續拓展場景應用。推動超高清視聽高端芯片、超高清顯示等關鍵共性技術研發轉化，落實腦機接口未來產業培育方案，深入開展具身智能場景對接和高質量孵化器建設等，持續探索前沿技術在消費領域的應用。

據不完全統計，今年以來，全國多地提出新一輪提振消費的舉措，新型消費成為關鍵詞。中國證券報記者注意到，雖然多地關于發展新型消費的側重點有所不同，但都提到了人工智能。例如，浙江省人民政府辦公廳此前印發的《大力提振和擴大消費專項行動實施方案》明確提出，要積極發展直播電商、即時零售、社區團購、興趣電商等新型消費業態。煥新歷史經典、中華老字號產品，促進“人工智能+消費”。

七部門印發行動方案?引導社會資本參與美麗河湖建設

中國證券報記者5月21日獲悉，生態環境部等七部門近日印發《美麗河湖保護與建設行動方案（2025-2027年）》。《行動方案》提出，大力推進美麗河湖保護與建設，到2027年，美麗河湖建成率達到40%左右；到2030年，美麗河湖建設取得明顯成效；到2035年，美麗河湖基本建成。

《行動方案》提出，中央財政積極支持美麗河湖保護與建設。引導和鼓勵地方財政及社會資本加大投入，不斷強化資金保障。倡導通過政府購買服務、環境污染第三方治理、生態環境導向的開發（EOD）等模式，引導社會資本積極參與美麗河湖保護與建設。

美麗河湖是美麗中國在水生態環境領域的集中體現和重要載體?！缎袆臃桨浮芬愿纳扑鷳B環境質量為重點，堅持精準治污、科學治污、依法治污，統籌水資源、水環境、水生態治理，推動重要流域構建上下游貫通一體的生態環境治理體系，大力推進美麗河湖保護與建設，提升河湖生態系統健康水平。

上海證券報

“危中尋機，韌性生長”?金融機構多維助力廣東外貿企業

今年前4月，廣州港（601228）外貿貨物吞吐量同比增長17.49%，外貿集裝箱吞吐量增長21.91%，均實現雙位數強勁增長

5月的廣州港，萬噸貨輪?？吭诖a頭邊，巨大的橋吊呼嘯往返，滿載貨物的集裝箱卡車穿梭如織。這座年吞吐量超6億噸的國際樞紐港，正以活力四射的作業場景折射著中國外貿的韌性與活力。

近期，上海證券報記者在廣州、深圳、珠海等地調研發現，面對復雜多變的國際貿易形勢，金融機構正以“組合拳”精準滴灌，為外貿企業發展鋪就“金融護航路”。無論是中小微企業的“急難愁盼”，還是大型企業的“全球布局”，金融“活水”正滲透進外貿產業鏈的毛細血管，勾勒出一幅“危中尋機，韌性生長”的外貿新畫卷。

新興市場增長顯著?長三角前四個月外貿強勢不改

江蘇省對共建“一帶一路”國家進出口9033.7億元，同比增長9.6%

浙江省對東盟、拉美、中東等新興市場分別出口1802.8億元、1450.6億元和1230.1億元，分別同比增長9.2%、21.5%和10.4%

上海出口6290億元，同比增長約13.7%

上調中國GDP增速預期?提高A股目標點位預測?外資機構對中國資產關注度持續升溫

國際投資者對中國資產的關注度正持續升溫。

自上周以來，外資機構密集上調對2025年中國經濟增速的預期，主要原因是外部擾動因素降溫、內部穩增長政策加碼。

摩根大通近期修正了對中國經濟的展望，將2025年全年的GDP增速預測再度上調。5月20日，摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強在年中展望報告中，分別上調了對2025年以及2026年中國GDP增速的預測。邢自強預計，中國將推出價值5000億元至1萬億元的一攬子財政計劃，以支持城市更新等基礎設施建設。5月19日，野村中國首席經濟學家陸挺也上調了對2025年中國GDP增長的預測。陸挺表示，在以舊換新政策擴圍的支持下，第二季度中國零售數據的表現強于預期。再往前看，高盛中國首席經濟學家閃輝及其團隊在5月13日的報告中，分別上調了對中國2025年和2026年實際GDP增速的預測。

59只產品募集逾300億元?指增基金今年發行井噴

乘著指數基金大發展的“東風”，指數增強策略基金迎來爆發式增長。截至5月21日，今年以來指數增強基金共成立了59只（按基金主代碼口徑），已超過去年全年數量，同比增長超400%。與此同時，在當前存續的300余只指數增強基金中，近八成今年以來的收益超過業績比較基準。

不過，在業內人士看來，由于普通投資者認知度不高、超額收益獲取不穩定等原因，指數增強基金的發展依然面臨瓶頸。記者注意到，不少公募開始在指增基金中引入AI技術，以實現更穩定和高效的超額收益挖掘能力。

今年以來，指數增強基金發行市場熱度攀升。數據顯示，截至5月21日，按基金成立日口徑，今年共成立了59只指數增強基金，且均為股票型基金，不僅遠多于去年同期的11只，也已超過去年全年的45只。

證券時報

4月以來394家公司發布回購增持計劃?較一季度增超六成

近期，A股市場再次迎來一波回購增持熱潮。據統計，截至5月21日，2025年第二季度以來發布回購和增持預案的上市公司數量合計達到394家（剔除定向回購），相比第一季度的246家上市公司，增長超過六成。以預告回購金額上限計算，截至5月21日，4月以來發布回購預案的上市公司，公告回購金額上限合計達到778.2億元。

超八成FOF年內獲正收益?配置港股黃金等多元資產

2025年，以多元配置尋求相對的確定性，通過適當分散投資來規避風險，逐漸成為投資者的共識。

數據顯示，截至5月16日，超八成FOF產品今年以來取得正收益。業內人士認為，配置優勢是FOF的獨有優勢，通過優選主動管理基金、被動指數基金、QDII基金、另類基金等多樣化的子基金產品，進行多資產多策略配置，可提高收益來源的多樣性。

在此背景下，一季度不少FOF基金經理充分發揮配置優勢，通過投資權益類ETF基金，加大對于港股、海外市場的配置力度，并對黃金、科技、醫藥等熱門賽道均有所布局。對此，中信建投（601066）總結出FOF資產配置的兩大趨勢：一是多元化，即投資商品基金、QDII基金、互認基金等占比明顯提升；二是被動化，即越來越多地利用指數基金進行資產配置，有利于降低投資成本、提高投資效率。

證券時報記者注意到，廣發基金資產配置部基金經理曹建文管理的FOF產品，在投資中也體現了多元化、被動化的特點。以其管理的廣發養老目標2060為例，根據定期報告披露的數據，截至一季度末，該產品持有的前十大基金中，包括3只港股ETF，分別為恒生指數、恒生科技指數、恒生醫療保健指數；4只行業主題ETF，覆蓋光伏、軍工、紅利板塊；此外，還有1只債券ETF和2只主動權益基金。從集中度來看，單只基金最高占比不超過4%，持倉較為分散。

公募降費積極效應顯現?低費率基金數量超過千只

近期，易方達中債新綜合債券指數基金、易方達投資級信用債債券基金、華夏中證滬深港黃金產業股票ETF、華夏中證紅利低波動ETF等多只基金降低管理費率。其中，多只基金將年費率降低至0.15%的低水平，疊加近期上市的0.15%的低費率基金產品，管理費年費率在0.15%及其以下的低費率基金產品數量歷史首次超過1000只。

目前來看，公募基金行業費率改革積極效應明顯，壓降了投資者持有成本，有助于提升投資者獲得感。

5月以來，易方達基金、鵬華基金、華夏基金等多家公募宣布調低旗下基金產品費率。

中資企業辟多條融資路徑?用好境內外兩個市場發展

今年以來，已有不少符合條件的中資企業融資上市，有的是在A股IPO，有的則是赴港股上市，還有的選擇美股市場。IPO市場日益活躍，在為投資者提供了更多標的選擇的同時，反映出企業在當前經濟環境下尋求資本支持的決心和信心。

一位證券公司的投行人士表示，在一系列IPO政策推動下，企業爆發出對國際化資本運作平臺以及拓寬融資渠道的需求，那些具有核心技術或者競爭力的企業加速步入資本市場舞臺，豐富了市場結構，激發了市場的創新活力，預計未來這一趨勢還將持續。

截至5月21日，今年以來A股市場共有IPO首發上市企業42家。分月來看，1月12家、2月1家、3月14家、4月10家、5月5家。

證券日報

健全跨境金融服務體系?持續深化資本市場高水平雙向開放

5月19日，中國證監會副主席李明在2025全球投資者大會上表示，證監會將進一步提高境外上市備案質效，優化合格境外投資者等機制安排，支持符合條件的外資機構申請新業務、設立新產品，不斷健全跨境金融服務體系。

近年來，監管部門持續推進資本市場高水平雙向開放，提升外資參與境內市場的便利性，鼓勵符合條件的境內企業依法依規赴境外上市，增強全球市場拓展能力。

匯豐中國證券服務部總監鐘詠苓在接受《證券日報》記者采訪時表示，中國資本市場對外開放的持續深化，不僅能夠促進境內金融機構國際化業務的發展，加強其國際競爭力和影響力，也有助于為境內資本市場引入更加多元化的境外投資機構，優化投資者結構，并吸引更多優質中長期境外資金，進一步推動境內資本市場高質量發展。

多項經濟數據亮眼?彰顯中國經濟韌性與活力

4月份，社會消費品零售總額同比增長5.1%；70個大中城市中，各線城市商品住宅銷售價格同比降幅均持續收窄；外資凈增持境內債券109億美元，外資投資境內股票轉為凈買入。1月份至4月份，固定資產投資同比增長4.0%；貨物進出口總額同比增長2.4%……

從消費、投資和外貿的持續增長，到房價指數的持續改善，再到股票債券的凈買入，一組組數據多維度勾勒出中國經濟“韌性強、潛力足”的活力圖景。

其一，“三駕馬車”齊發力，匯聚發展新動能，彰顯經濟的韌性和活力。

4月份，雖然國際環境更趨復雜嚴峻，外部沖擊影響加大，但消費增長有亮點，投資規模在擴大，進出口韌性超預期，在“三駕馬車”的協同發力下，經濟展現出了強大的韌性和活力。

用好用足“兩重”建設和“兩新”政策?加力支持“人工智能+”行動

5月20日，國家發展和改革委員會（以下簡稱“國家發展改革委”）舉行5月份新聞發布會。在發布會上，國家發展改革委政策研究室副主任、新聞發言人李超表示，下一步，國家發展改革委進一步推動和拓展人工智能市場應用，用好用足“兩重”建設和“兩新”政策，推動“人工智能+”全面賦能經濟社會發展。

當前，“人工智能+”行動正持續推進，人工智能技術應用不斷拓展?！皟芍亍苯ㄔO和“兩新”政策作為推動產業轉型升級、經濟高質量發展的重要抓手，也將為“人工智能+”行動的推進提供多方面支持。

中國商業經濟學會副會長宋向清對《證券日報》記者表示，“兩重”建設和“兩新”政策支持拓展人工智能應用市場的具體路徑明確且清晰。通過本輪政策的支持，制造業將在人工智能賦能下加快智能化升級的步伐，人工智能在教育、文旅、醫療等領域應用也將更加廣泛和深入。

以人工智能賦能千行百業

以股債聯動為抓手進一步激發科創活力

日前，科技部、中國人民銀行、國家金融監督管理總局等七部門聯合發布的《加快構建科技金融體制有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》強調“發揮資本市場支持科技創新的關鍵樞紐作用”。在筆者看來，引導股票市場、債券市場聯動發力，將進一步暢通“科技—產業—金融”良性循環，激發科技創新活力。

股債聯動，即股票市場與債券市場相互配合、協同發力，為企業提供多元化的融資渠道。業界認為，股債聯動有利于企業優化融資結構，同時也能為不同發展階段的企業提供更為適配的資本，例如股權融資適合高風險、高成長的初創企業，而債券融資則能降低成熟期企業的融資成本。

過去，上市公司再融資往往主要用于固定資產投資。但如今，在科技創新的大背景下，越來越多公司需要通過多元化的融資來投入研發，提升科技創新水平。