《哪吒之魔童鬧海》（以下簡稱《哪吒2》）創造的“票房奇跡”變成了“業績奇跡”。

最近，光線傳媒同時發布了“一冷一熱”兩份財報：2024年營收15.86億，同比微增2.58%，扣非后的凈利潤2441.48萬元，同比下滑37.09%；2025年一季度營收29.74億，同比增長177.87%，凈利潤高達20億，同比大增380.71%。

光線上一次公布《哪吒2》帶來的收入還是春節檔的熱映期：截至2月4日累計票房48.40億，來源于該影片的營業收入區間約為9.50-10.10億。那則公告過后，不少人一直在猜測《哪吒2》給光線的最終增益究竟幾何？答案揭曉，雖然還有大筆的應收賬款，光線一個季度的凈利潤就達到了驚人的20億。

振奮的業績順勢帶出了光線的戰略轉型——從“高端內容提供商”轉變為“IP的創造者和運營商”。江山代有才人出，各認領“中國迪士尼”三五年。這回，是第二次輪到光線了。

不過，相比“中國迪士尼”的老調重彈，大家顯然對《哪吒3》的進度和劇情更感興趣，雖然這個進度大概率是零，但并不妨礙傳聞的“殷夫人復活”登上熱搜。光線傳媒董事長王長田，不久前重回母校復旦大學舉辦講座，給出的答案穩健卻讓觀眾失望：《哪吒3》需5年時間，“因為難度非常大，尤其在《哪吒2》的起點之上?！?/p>

由此可見，《哪吒》這劑業績靈藥，奈何不是每年都有、每家都有。

一季度賺到去年兩倍的錢

若是只以營收數字對比，今年一季度，光線傳媒賺到了去年一整年兩倍的錢：2025年一季度營收29.74億，2024年全年營收15.86億。

收入支點都是春節檔，2024年貢獻最高的影視作品是《第二十條》，往下依序是《大理寺少卿游》《掃黑·絕不放棄》《從21世紀安全撤離》和《拂玉鞍》。

而今年，《哪吒2》當然是光線一季度利潤瘋漲的最大因由。大年初一上映至今，該片的全球總票房已超157億，躋身全球影史票房第五。目前，《哪吒2》的超長長尾還在延續，直到4月下旬，影片的周末單日票房仍在1000萬上下，而財報發布同日，影片宣布第三次密鑰延期至5月31日，票房還有續刷新高的空間。

直觀的票房收入外，衍生品業務帶來的豐厚利潤是另一大亮點。光線稱，一季度，票房和衍生業務收入及利潤均大幅增長?！赌倪?》上映前提前規劃、開發潮玩、手辦、卡牌、出版物等多元衍生品，“票房與衍生品收入相輔相成，共同助力影片的商業價值持續發酵，實現長效盈利”。

相比前作，《哪吒2》的衍生品開發更前置，準備更齊全，票房和衍生品實現“同頻共振”。

《哪吒之魔童降世》（以下簡稱《哪吒1》）制片人易巧在影片上映后接受采訪時曾透露，《哪吒1》上映前找公司談過合作，但沒人看好，影片火了衍生品制作又來不及了——最快的一個周邊要2-3個月，手辦則要半年到一年。

這次有IP打底，正式上映前，《哪吒2》官微就陸續官宣了與卡游、萬代南夢宮、POP MART、淘寶88VIP、中信出版社等近20家品牌的聯動，除了常規的影院周邊，還有可動手辦、捏捏樂、吧唧、官方設定集、以及游戲皮膚等數十種產品，提供給IP受眾的選擇面相當廣。

海外發行是另一亮點。貓眼專業版數據顯示，該片的海外票房合計已超過3200萬美元，華人影業總裁應旭珺日前透露，《哪吒2》正在制作英文配音，年內將以英語版本進行第二輪發行。

“中國迪士尼”重新提上議程

現象級的《哪吒2》，重新激起了光線對動畫電影的遠大規劃。2024年年報中，光線宣稱公司正進行極具戰略意義的“第二次歷史性轉型”，即從“高端內容提供商”轉變為“IP的創造者和運營商”。話里話外，都有重新對標迪士尼的意味。

光線傳媒第一次錨定迪士尼是在10年前。2015年，光線集合起兩年內投資的13家動漫公司，成立彩條屋影業，其中便包括餃子的可可豆動畫。王長田當時在成立發布會上稱，希望彩條屋“成為中國動畫的大本營”。次年接受媒體采訪時，王長田將目標明確宣之于口——光線擁有占動畫電影市場份額50%的能力，光線投資的公司，有可能會成為中國的皮克斯、夢工廠。而光線自身不應該是一個皮克斯，“我們可能更加接近于迪士尼在動畫片方面的定位?！?/p>

放在當時熱錢涌動的電影行業來看，王長田的推演順理成章。2016 年美國動畫電影票房24.29億美元，占總票房的21.36%，按2016年457億的總票房計算，國產動畫電影的票房能超90億，按王長田計算的50%市場份額，光線一年的動畫電影票房為45億。

但彩條屋交上的第一份答卷《大魚海棠》2016年上映后票房5.65億，遠不及前一年的《西游記之大圣歸來》的9.56億。此后兩年，光線又出品了《大護法》和《昨日青空》兩部動畫電影，票房均未過億。

緊接著，影視行業便進入了持續的震蕩期，2018年天價片酬、偷稅漏稅被集中整治后，資本寒冬到來，電影行業的風險陡然變得清晰。王長田意識到，“電影業務有巨大的不確定性，抗風險能力差，所以它比其他行業更缺錢。而且，缺的是那種相對低成本、長周期、高寬容度的錢。但是，這種錢現在基本上已經把水龍頭關掉了?！?/p>

此后，光線成了穩健派代表，持續推出《悲傷逆流成河》《如果聲音不記得》等小成本青春片。直到《哪吒1》在2019年以50億票房震動市場，為光線帶來了單純“內容提供”轉向“IP打造”的可能性。這次《哪吒2》提前衍生品布局后，更驗證了“IP創造+運營”模式的可行性。

再提“中國迪士尼”，光線依舊需要更多“哪吒”。2020年，王長田定下的目標是每年能有兩到三部動畫電影上映，這次光線拿出了更具體的產能提升方案：將公司資源向動畫電影IP傾斜，不光要讓其他真人電影廠牌參與動畫電影制作，還要在彩條屋和光線動畫基礎上組建新的動畫廠牌，擴充動畫產能，光線的動畫制作團隊明后年有望擴至300人以上。

為配合動畫IP開發，光線配備了相應的運營計劃：擴充運營團隊規模與數量，以廠牌化模式運作，確保現有IP資源得以及時、有效開發。同時將運營環節前置至IP創作階段?！澳壳?，公司正在游戲、卡牌、谷子、線上及線下品牌店、主題樂園等多個領域規劃和布局，通過自主研發、與優質團隊深度合作以及戰略投資等多元方式，迅速拓展業務版圖?！?/p>

光線目前動畫電影項目儲備滿滿當當，數量與2015年彩條屋成立時發布的片單相當。《三國的星空》《非人哉：限時玩家》預計將于年內上映，《去你的島》《羅剎海市》《大魚海棠 2》共6部在制作中，《涿鹿》《姜子牙 2》《茶啊二中 2》《昨日青空 2》 《大魚海棠 3》等10部在前期籌備中。

其中，奇幻愛情動畫電影《去你的島》是《哪吒2》后光線比較重要的項目，“這個項目標志著公司內部全流程動畫制作體系的成熟落地——團隊已完成全流程、各環節核心人才梯隊搭建，擴容至上百人規模，在‘劇本開發-故事板美術-資產-動畫-視效’等各環節實現自主可控，儲備項目正有序進入‘策劃-制作宣發’的滾動開發階段?！惫饩€稱。

成為“中國迪士尼”的另一核心裝備——主題樂園也有了進展，財報披露，光線參與投資的揚州影視基地PPP項目一期已投入運營，另據該項目此前發布的招標和竣工文件，該影視基地面積2550畝，一期工程總投資約36.8億元，目的是聚集更多優質企業落戶揚州，推動江蘇從“影視大省”向“影視強省”邁進。

《哪吒3》到來之前

影視公司對標迪士尼的“老生常談”，并沒有激起太多的討論，反倒是財報發布后，光線傳媒4月22日應聲大跌9.23%，報收20.46元，次日股價再度報跌至19.8元，相比兩個月前41.68元的高位，股價已是腰斬。

《哪吒2》上映近三個月，資本市場對光線傳媒的利好幾乎已經出盡，當下除非即刻給出《哪吒3》的超前進展，光線很難被長線持續看好。而依王長田在復旦大學講座上所言，《哪吒3》尚需5年時間，“因為難度非常大，尤其在《哪吒2》的起點之上”。亮眼財報后的“冷遇”也算是一種回調，光線最終還是要被“甩回”電影行業的大盤內被審視。

春節檔余熱散后，電影市場更加涼意襲人，“一部電影吃一年”正在變成現實。情人節檔、清明檔票房分別為7.39億和3.78億，相比去年的11.45億和8.42億大幅下滑，4月多日單日票房在1500萬上下徘徊，缺乏大片供給，觀眾也沒興趣踏入影院，仍是最大的現實。

這一情況到即將到來的五一檔身上，也難見好轉跡象，業內普遍預測仍持悲觀情緒。截至毒眸發稿，距離五一檔僅剩不到7天時間，所有影片總預售成績剛剛破千萬。

中影集團董事長傅若清日前在第15屆北京國際電影節產業論壇上焦慮指出，“電影行業失去了可效仿的成功樣本，而新的、可復制的榜樣和路徑寥寥無幾。當不確定性遠遠大于確定性的時候，電影人失去了價值錨點，難以突破自我的困境?！?/p>

超150億的《哪吒2》既是“奇跡”也是“異數”，138家動畫公司舉行業之力托舉一部電影，這種敘事與科幻片只有一個《流浪地球》差不多，雖然聽起來很有吸引力，但對業內來說意味著高門檻、低可復制性和不可持續。

其他影企的業績更能反映普遍的困境——博納影業2024年凈利預虧6.37億-8.81億元，春節檔《蛟龍行動》春節檔墊底，董事長于冬幾次喊話搶救無果，影片的對外口徑也從“絕不撤檔”、“都是黑水”，最終變成了“制作特別版擇日再與觀眾見面”。北京文化出品的《封神2》春節檔票房表現遠不如前作，年報已經連續五年虧損，已經站在了退市的邊緣。

中影2024年營收和凈利潤雙雙下滑，主營業務中僅有服務收入一項正增長，主投的《射雕英雄傳：俠之大者》票房6.84億，與《蛟龍行動》“難兄難弟”。華誼仍在“賣身求存”，一季度靠售賣英雄互娛股份的交易預計帶來約9100萬利潤勉強扭虧。

光線對影市的判斷也不樂觀，財報集中指出了頭部影片供應不足、節假日檔期與非檔期之間的票房差距未得到有效改善等六大“不足之癥”。

直至今日，光線動畫業務最成功的IP只有“哪吒”，2020年上映的《姜子牙》雖然票房也跨過了10億，但不少觀眾誤以為影片與《哪吒1》劇情有關，評價兩極。田曉鵬《西游記之大圣歸來》后的新作《深?！反蚰ザ嗄辍⑼顿Y不菲，但2023年春節檔上映后，票房僅9.19億。去年光線旗下另一動畫廠牌光線動畫的首部電影《小倩》幾乎“查無此片”，從五一檔撤下后年末冷檔期上映，總票房只有1284.4萬。

在《哪吒3》到來前，光線怎么持續撐起自己關于“中國迪士尼”想象力，也許答案還沒有那么樂觀。