（思進注：之前和中金吳總在百度《超級對線》直播中，以“散戶抱團能干過機構嗎”為題切入，談了近日金融市場的熱點，如最近熱度飆升的比特幣、哪些資產有投資潛力等等（這兒是直播回放鏈接：http://mbd.baidu.com/webpage?type=live&action=liveshow&source=h5pre&room_id=4209472002 ，謝謝關注），其中就提到，其實，從玩兒OPM角度來看，散戶是永遠無法戰勝華爾街的，哪怕一個投行倒閉（如當年雷曼兄弟），那些人換個地兒再接著玩兒即可，反正虧的又不是自己的錢……）

在股市中，是否真有零風險賺大錢的辦法？

答案是“Yes”。前提是你需要一張“證券從業資格證”，然后想辦法成為一名基金經理或投行顧問。穩賺不賠的真諦是玩OPM（Other People’s Money），即用別人的布來給自己做嫁衣裳。玩轉OPM，把損失歸給別人，把利潤留給自己。

在遭遇巨虧的投資者中，購買基金的顯然比直接購買證券的更加“郁悶”。不僅輸了錢，而且沒有學到任何經驗。撇開基金經理本人的投資水平不提，股民在把自己的辛苦錢交給那些代客理財的專業人士之前，最好先搞清楚基金行業的游戲規則，以及誰才是他們真正的客戶。

l OPM——永遠輸得起

遇上牛市賺錢，可以說自己本事大，名正言順將賬面利潤的10%到20%收入囊中；而當遇上熊市虧損的時候，只需把責任推給大市即可。若有幸“跑贏大市”，即便賠錢，在整個行業眼里也算成功，而且3%的管理費照收不誤。

初入股市缺乏自信的投資者，很多都會選擇基金，因為他們“專業”。然而正如周立波所說：“在股市，沒有所謂的專家，只有贏家和輸家”。

2007年，內地民眾理財意識被“喚醒”。幾乎任何一款新上市的基金，都會受到熱捧。10月，隨著美國道瓊斯工業指數突破14 000點、香港恒生指數突破30 000點，市場開始炒作QDII（Qualified Domestic Institutional Investors，合格境內機構投資者）基金。這些基金的主要投資標的物為海外證券市場，而非A股市場，可謂當年的亮點。

然而，盡管內地投資需求呈爆發性增長，合格的基金經理卻是青黃不接。不少剛剛走出校門、英文不過關，甚至連股票類別也搞不清楚的“理財專家”們匆匆走馬上任，與國際市場上的巴菲特和索羅斯們共舞。他們不擔心輸錢，就和中國隊并不怕輸球一般，抱著學習的心態輕裝上陣，贏了分錢，輸了也可購買到“寶貴的經驗”。

這是一場不難預計結果的戰斗。2008年初，民生銀行發售的首批QDII之一——主打港股的“港基直通車”，4個月內虧損一半，被迫清盤。此時席卷全球的金融危機甚至還沒來得及爆發。南方全球精選、嘉實海外等其他QDII基金雖仍茍延殘喘，但也元氣大傷。

值得一提的是，選擇民生銀行“港基直通車”的投資者，其實從一開始就犯下了錯誤。這款基金的說明書如是寫道：

該產品收益來源于霸菱香港中國(歐元)基金的凈值表現，并設置了自動終止機制，即該產品的預期最高收益率約為18%，極低可能的最大損失約為50%。

觸發水平上限： 118%觸發水平下限： 50%觸發終止清算金額＝實際理財本金/購匯匯率×觸發終止日產品凈值×結匯匯率

也就是說，購買此款QDII，最多只能賺18%，但要虧的話可能會虧掉一半，然后清盤。就算是一個被沖昏頭腦的賭徒，想必也不會玩這種賠率如此懸殊的游戲。況且港股市場不是A股，國際大投行與各路高手云集其中，缺乏海外投資經驗的內地基金經理豈有不虧之理？當時，國內資本市場賺錢機會比比皆是，再加上人民幣的升值預期，A股市場正在成為海外金融機構賺錢的風水寶地?？墒荙DII卻逆勢而為搞“圍城”，外人進來，自己出去。無論是美元還是港幣，對人民幣都大幅貶值，僅匯率一項就已損失慘重。

水平、經驗、匯率一頭不沾，賠率還是18對50……購買如此“理財”的產品，無異于白白送錢。

類似的事情在美國也很常見，特別是在對沖基金行業。傳統上的對沖基金只面富人，但普通人也可通過“對沖基金的基金”間接投資。這種基金本身持有多種對沖基金的組合，可以免除對個人投資者嚴苛的凈資產審核與收入要求。

盡管對沖基金給客戶設置了很高的準入門檻，但他們自身卻在很大程度上缺乏監管，也不必像其它基金那樣定期公布財報。對沖基金作為一個行業，雖然問世時間不長，但其掌控的資金量卻已高達數萬億美元。對財經傳媒來說，不論對沖基金表現是好是壞，他們的一舉一動都會成為新聞。

不得不承認，相對國內那些乳臭未干的新手，華爾街多數對沖基金經理確實擁有更加豐富的知識、技能和經驗，而且恪盡職守。但是，仍有相當一部人濫用投資者的錢進行豪賭，而這顯然違背了投資者本意。若讓投資者自己做，他們絕不會冒這個險。豪賭大都使用杠桿，賺了的話基金經理可以分得20%的提成，賠了也不必承擔任何責任。換句話說，他們可以長年累月用你的錢去豪賭，拿走20%的利潤，但終有一天會以慘敗收場。你雖然損失了自己大部分錢財，可他們卻毫發無傷，也不必把原先拿走的20%提成吐出來，雖然事后看來這些錢原本就不該屬于他們。（待續）

（思進注：除注明作者之外，所有文章皆為思進原創……）